眼下的A股市场，犹如夏日的天气，前一刻还艳阳高照,下一刻就可能倾盆大雨。

以6月9日上午为例，Wind白酒指数开盘即急挫5%，随后又快速翻江。其中，最受市场关注的舍得酒业，更是走位飘忽，几个小时内经历了从跌停到涨3%再跌1.91%的诡异变化。

而这一切，不过是上一日“翻脸行情”下投资者情绪波动的某种延续。

6月8日早盘不少股民还嚷嚷着4000点不是梦，午后大盘便出现跳水。尤其是白酒板块，当日遭遇集体跌停潮。盘中白酒板块一度暴跌近9个点，12只白酒股跌停，茅台最大跌幅近5%，五粮液超6%。

截至当日6月8日收盘，先后有金徽酒、水井坊、金种子酒、酒鬼酒、舍得酒业、老白干酒、迎驾贡酒、伊力特8只个股跌停。而当日今世缘、顺鑫农业、泸州老窖等跌幅亦逾8%左右。洋河股份、五粮液跌5%左右，贵州茅台盘中则跌去3.5%。

由于持有白酒股的投资者众多，白酒板块大幅波动自然引发投资者热议。懂酒谛同时发现，随着白酒板块大幅回落，部分机构开始大举抛售白酒股。据悉，6月8日，北上资金净卖出山西汾酒6.86亿元、泸州老窖3.64亿元。酒鬼酒8日盘后数据显示，深股通卖出4.11亿元并买入3.56亿元，其中仅一家机构席位卖出5294万元。

当然，也有人想要抄底。诸如洋河股份，北上资金当天就净买入2.5亿元，即便贵州茅台也获得7373万元的净买入。

白酒股翻脸式跌停

回顾6月8日当日市场变化，当日沪深指数并未出现太大的波动。截至收盘，上证综指报收于3580.11点，下跌19.43点，跌幅0.54%，成交4431亿；深成指报收于14716.98点，下跌145.62点，跌幅0.98%，成交5422亿。不过，白酒板块确实“表现另类”，全天出现8.2%的跌幅，创下去年8月份以来最大单日跌幅。

对于白酒板块的剧烈回调，有业内人士表示，短期来看，二线白酒龙头的连续大涨离不开市场部分活跃资金的助推，近期涨幅过快，市场回调仍属于正常情况。但也有分析人士表示，白酒板块大跌的主要原因为整个白酒板块估值过高，导致大量获利盘急于拉高出货。特别是在二季报出炉之前，市场对于各家企业，尤其中端白酒企业的业绩有所保留。

自今年3月9日以来，白酒板块持续上涨，截至6月7日，最大涨幅高达77%，而板块整体涨幅亦达77%。在此期间，金徽酒最大涨幅118%；酒鬼酒最大涨幅118%；水井坊最大涨幅也达到了140%。当然，复星系加持的舍得酒业“舍我其谁”，涨幅高达惊人的351%。

有私募人士表示，最近一轮白酒板块大涨，呈现出明显的分化，其领涨主力军是二三线的品种，而一线头部酒企例如贵州茅台则涨幅明显小于二线酒企。

事实上，本轮白酒股行情，正是由二三线白酒驱动的，而其领涨个股非舍得酒业莫属。6月7日正当舍得酒业股价大涨近9%，股价创出历史新高之际，次天早盘舍得酒业却出现大幅跳水，午后遭遇大单砸盘直至收盘。据悉，在成功摘帽后，舍得酒业成为资金追逐的对象，股价从年内低点57元涨至257元附近，三个月涨幅达351%。

相比之下，一线白酒并没有多少发挥。例如贵州茅台，从年内最高点2627.88元回撤至最地点1866.01元，跌幅达29%。6月8日贵州茅台收盘价2191.00元，距离历史最高点还有近20%的空间。可以看出，此轮上涨大多数是游资+散户合力炒作上去的，正所谓来的快去的也快，白酒板块的回调幅度如此之大，也就不足为奇了。

面对白酒板块的大幅回落，市场白酒投资者却表现的极为乐观。多数投资者都表示，这只是板块间资金的正常调整而已，回调是为了更好的上涨，相信白酒板块的“明天”。也有投资者表示，只要给出低点就别错过，要不又拍断大腿，并表示已经加仓完毕。

机构出现较大分歧

喝酒行情结束了吗？

不过，并非所有人都在一味看多。有市场人士就担忧白酒股目前的整体估值偏高。确实，经过近三个月的涨幅，白酒估值PE高达60倍再次回归到高位，这意味着投资性价比下降。与此同时，从目前的估值来看，不足以支撑白酒股的持续上涨。

九圜青泉科技首席投资官陈嘉禾日前在报告中指出，在2020年12月31日和2021年6月3日这两个数据点上，白酒指数的PB分别高达14.6、13.9倍，PE则分别为58.9、59.4倍，以PB接近或者高于10倍作为白酒指数高估的衡量标准，此次属于白酒板块第三次高估值点。

常规而言，对于上市公司的市值，高估值自然需要高增长的业绩与之相匹配。如果一个上市公司没有高增长的业绩来支撑其股价，那必然会导致投机行为大行其道，股价大涨大跌，波动异常剧烈，机构投资者望而生畏，散户投资者则更容易成为市场的接盘者。

虽然目前机构对于白酒板块出现分歧，但看好白酒板块的券商依然较多，个中包括中信建投、天风证券、东吴证券等。中信建投指出，当前白酒板块进入密集的股东大会召开阶段，投资者参会积极，上市公司反馈乐观，基本面向好与股价上涨共振，考虑到去年二季度白酒消费仍受冲击，基数相对较低，今年二季度同比改善明显，中报业绩可能超预期，业绩高增长支撑股价上涨。

天风证券也认为，次高端白酒板块基本面持续强劲，好戏刚刚拉开大幕。一是从价格带来看，茅五泸等高端酒价格带上升至千元以上，拉动次高端主流价位带提升至300-500元，同时产生了600-800元价位带空白区间，次高端大有可为；二是从需求端来看，我国中产阶级扩容潜力大，次高端和区域龙头名酒的消费趋势将不断提升；三是从竞争格局来看，目前次高端战争进入白热化阶段，存量竞争时期，酒企渠道和营销突破成关键。

责任主编：任冠群 主编：寒丰