7月初，百润股份披露2023年半年度业绩预告，今年1月至6月，公司实现净利润4.2亿元-4.53亿元，比上年同期增长90%-105%；实现扣非净利润4.07亿元-4.48亿元，比上年同期增长100%-120%。

对于业绩增长的原因，百润股份认为，主要系公司预调鸡尾酒业务及香精香料业务销售收入同比增长较快，经营利润和净利润相应大幅增加。

如此高的同期增长，按理应该可以在股票市场掀起一场“红旗招展、人山人海”的欢庆场面，可得到的回应却是“冷漠”，大多数投资者似乎并没有因为业绩预告的漂亮数据从而选择“相信与肯定”。

2022年8月24日，百润股份发布半年度业绩报告称，2022年上半年营业收入约10.37亿元，同比减少14.41%；归属于上市公司股东的净利润约2.21亿元，同比减少40.1%。

百润股份董事长刘晓东在2022年股东大会上解释：“去年上半年，我们‘受伤’还蛮严重的，3 个工厂接连出现停产、物流中断、货发不出去的情况，因此，一季度（营收）同比有所增长，二季度下滑得很厉害，直到三季度末市场才开始转变和启动。”

业绩下降的同时，公司库存大增。截至 2022 年末，百润股份预调鸡尾酒库存剩余4416393箱，同比大增 201.79%。截至2023年一季度末，百润股份存货为 5.96 亿元，较 2022 年末增长 11.4%。

与这样的2022年相比，2023年同期表现很难不好！

在业内人士看来，今年放开后，食品行业对食用香精的需求恢复了，同时高端酒消费承压，但是小众酒如预调鸡尾酒较为活跃，带动了百润股份的业绩增长。但这些都没有解决百润股份不被信任的根本问题，即：市场小、门槛低。

虽然百润股份是预调鸡尾酒市场的龙头，但这并不能成为营收、净利润持续增长的保证……

预调鸡尾酒的市场规模有限！据公开数据显示：从规模来看，全球预调酒零售市场规模从2007 年的216.56 亿美元增至2021 年的400.12亿美元，目前国内鸡尾酒出厂价规模在30-40亿左右，到2030年有望达到181亿。

在一个几十亿的市场中，即便是一家独大，旗下产品可以占据八成以上乃至九成的市场份额，也不过如此。需要大家注意到的是，规模有限还不是最大问题，预调鸡尾酒赛道的门槛低才是……

预调鸡尾酒（RTD）泛指预先调配好包装销售的含酒精饮料，在品类上拥有烈酒基、麦芽基、红酒基等。其中，烈酒基预调酒多以朗姆、伏特加、威士忌、白兰地等高度酒作为基酒并加入各类水果、苏打水或者味美思等。

既没有过高的专业技术要求，也不似白酒需要以深厚的历史、文化衬托品牌，这就导致一个情况的发生，那就是“有钱就能做”。

2013-2015年，预调鸡尾酒市场迎来爆发式增长，全国销量相继突破一千万箱、两千万箱，在整个酿酒行业中的营收占比一度攀升至0.5%左右。2016年，繁荣“泡沫”破灭，行业销量出现断崖式下滑。

近几年，预调鸡尾酒市场销量稳步恢复，但考虑到各类软饮料和酒精饮料层出不穷，预调鸡尾酒前景如何，始终有较大不确定性。百润股份的不确定性更大，因为这个市场一旦重新热起来，又会被带着资金入场的各路人马“围攻”。