4月28日晚间，宜宾五粮液股份有限公司（以下简称“五粮液”）发布了2023年度报告及2024年一季度报告。

财报显示，2023年，五粮液实现营收832.72亿元，同比增长12.58%；实现净利润302.11亿元，同比增长13.19%。2024年一季度，五粮液营收348.33亿元，同比增长11.86%；实现净利润140.45亿元，同比增长11.98%。

过去几年，五粮液在产品结构、品牌打造、渠道建设等方面进行了一系列改革，成效持续释放，实现了高质量稳健增长。酒业家梳理发现，2016年至2023年，五粮液营收连续8年保持双位数增长。其中，2020年-2023年，五粮液更是每年跨上一个百亿台阶。此外，五粮液分红金额与研发投入也在2023年创下新高。

在近期召开的第十三届中国白酒T9峰会上，五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦表示：“越是长周期产业越要坚持长期价值主义，这是穿越行业周期、熨平短期波动的破局之道、破题之钥。”从五粮液2023年以及2024年一季度业绩也可以看出，面对白酒产业一系列结构性增长机会，五粮液将信心和底气转化为战略定力，将基础和优势转化为智慧力量，将进一步实现业规模稳步增长、效益持续提升。

据悉，2023年，五粮液产品结构持续完善，上新紫气东来五粮液，全年完成万寿坛、熊猫造型酒等18款文化酒产品开发和销售工作，其中龙年生肖酒实现高溢价，一瓶难求，经典五粮液市场培育工作继续强化，39度、1618五粮液动销实现快速增长。

从渠道数据看，2023年，五粮液传统渠道新开发经销商数量达到110家，新增核心终端达到2.6万家。主品牌传统渠道持续拓展优质经销商、核心终端，终端累计扫码进货大幅增长；直营渠道全面推进“三店一家”建设；新兴渠道加速布局抖音、快手、微信视频号三大平台，导入五粮液文创、专属礼盒等产品。

从毛利率数据看，五粮液酒类产品2023年毛利率为81.92%，增长0.04个百分点。其得益于公司顺应消费趋势变化，致力于满足人们美好生活需求，产品结构持续优化，持续把高质量发展成果转变为高品质生活。

从研发数据看，2023年五粮液研发费用投入3.22亿元，同比增长36.5%，旨在持续推进关键核心技术攻关，积极发挥企业在创新研发投入上的主体作用。对研发的持续投入，也为五粮液后续的高质量发展奠定了坚实基础。

从品牌价值数据看，根据“2023年全球品牌价值500强”榜单，五粮液品牌价值为302.9亿美元，排名第59位。数据显示，近三年来，五粮液品牌价值持续保持正增长，3年间增长幅度达到了45%，增速在上榜的所有中国白酒品牌中位列第一。

显然，2023年五粮液按照“稳字当头，稳中求进，提质增效，多作贡献”的工作总基调，围绕“产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代”四大主攻方向精准发力，核心经营指标持续向好，企业的发展也迈上新台阶。

现金流日渐丰沃的同时，五粮液也不忘回报股东。

五粮液最近公布的2023年利润分配方案显示，每10股派46.7元（含税），现金分红总额为181.27亿元，分红比例为60%，创上市以来新高。该分配方案尚需提交年度股东大会审议。

酒业家了解到，从2020年到2023年，五粮液现金分红每年均超100亿元。自1998年上市以来，公司累计现金分红22次，共计超940亿元，是上市以来募集资金总额的25倍，位列深交所上市公司分红总额第四名，也是行业内近五年累计现金分红额最多的深市上市白酒公司。在前不久发布的关于“质量回报双提升”行动方案的公告，五粮液表示，未来，公司将稳步提升分红率，持续加大投资者回报。

Choice数据显示，五粮液进入一季度前十大基金持股，有超过800只基金持有五粮液。

国泰君安证券在新近发布的研报中指出，当下五粮液战略明确、打法清晰，经营更加务实、整体状态积极，全年稳健增长的同时未来高质量发展可期。公司强调股东回报，未来有望稳步提升分红率，龙头价值进一步凸显。

此外，在产品策略上，五粮液清晰地提出了1+3产品矩阵的布局，即以八代五粮液为核心，辅以45度和68度五粮液新品以及1618、低度五粮液等侧翼产品。这一举措既分散了单一产品增长的压力，也有助于实现各产品线之间的互补与联动，从而提升渠道盈利能力，增强厂商合作关系。酒业家调研的结果显示，春节之后，第八代五粮液的批价正在持续提升。

有经销商对酒业家表示，今年以来，五粮液公司优化营销体系建设，年初机制改革之后，五粮液实施了“控量稳价、量价平衡”战略，成立了五粮液品牌管理事务部专门运营管理五粮液品牌，这些举措更加贴近市场，使五粮液价格稳中有升。另外，五粮液进一步合理规划渠道价值链的利益，因此经销商对五粮液的发展愈发充满信心。

“2024年或迎库存改善&批价上行，产业调整或进入末端，在此背景下，五粮液2024年改革思路清晰，通过数字化赋能搭建以C端为主的渠道网络，打造渠道端和产品端第二增长极，第八代五粮液批价或超预期，收入业绩有望维持双位数增长，此外分红率有望持续提升。”浙商证券在研报中分析提出。

长江证券也提到，2023年以来五粮液内外部改善，定调营销执行年，以提升五粮液品牌价值为核心，推动价格向品牌价值合理回归；公司完善团队建设和激励机制，将第八代五粮液出厂价格提升至千元以上，加强“和美”营销；组合拳下春节动销良好，批价走出稳中向上趋势。长期来看，公司产品结构更加完善，结构持续优化，分红、大股东等动作积极，有望进一步增强市场信心。

种种迹象表明，打好形象提升、份额提升、市场拓展、提质增效、盈利提升五大攻坚战，持续发力的五粮液正以自身高质量发展的确定性应对外部环境的不确定性，以坚实的底气和信心为白酒行业定向领航。